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據(jù)英國《金融時報》3月11日報道，國際清算銀行等分析了全球銀行體系的資金流后得出結(jié)論，中國外匯儲備急劇下降的原因，更多是由于人民幣套利交易平倉及中國企業(yè)償還美元債務(wù)，而不是由于資金恐慌流出中國。華爾街在擔(dān)憂中國消失的外匯儲備之時，低估了套利交易平倉和外債降低所導(dǎo)致的外儲下降規(guī)模。

國際清算銀行稱，中國去年第三季度的外匯儲備下降了大約2850億美元。一部分縮水要歸因于以歐元和日元等貨幣計價的外儲估值的下降，這些貨幣在該季度均相對美元下跌。二是該季度境外銀行對華凈跨境貸款下降了1750億美元，是有記錄以來的最大跌幅，其中，約120億美元是由于中國存在境外銀行的外儲規(guī)模增加導(dǎo)致的，約800億美元可能是由套利交易逆轉(zhuǎn)造成的。此外，約340億美元的資金外流源自內(nèi)地中國企業(yè)償還跨境債務(wù)。部分數(shù)據(jù)表明2015年第四季度延續(xù)了這些趨勢。

摩根大通也開展了相似分析認為，截至2015年底的18個月里，中國的資本外流總額達到8700億美元。其中最大的驅(qū)動因素是企業(yè)資產(chǎn)負債表調(diào)整，這導(dǎo)致了6200億美元的外流。這種調(diào)整主要是外幣計價貸款和貿(mào)易信貸減少的結(jié)果，很大程度上是套利交易逆轉(zhuǎn)引起的。預(yù)計隨著套利交易平倉的推進，這一過程會放緩。

據(jù)悉，以上分析對中國是積極的，顯示資本外流會隨著企業(yè)的美元計價債務(wù)存量降低到更可持續(xù)的水平而自然結(jié)束，尤其是考慮到中國依然在產(chǎn)生規(guī)模可觀的經(jīng)常賬戶盈余。泰國、菲律賓和印尼就存在類似的趨勢，而這些國家都表示它們的儲備開始回升。（編輯：鐘庫）