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英國《金融時報》中文網(wǎng)2月24日刊發(fā)《中國如何應(yīng)對“三元悖論”？》文章稱，中國目前正遭遇“三元悖論”(impossible trinity)難題，即中國無法同時兼顧獨立貨幣政策、固定匯率和資本自由流動，只能在三者中選擇兩個，而中國很快將被迫在人民幣和資本管理制度中作出抉擇。

一、如果中國堅持放開資本賬戶，將不得不允許人民幣急劇貶值或者自由浮動。小幅貶值對抵消中國薪資漲幅作用不大，還會助長外界對人民幣進一步貶值的預(yù)期；而大幅貶值（如貶值40%或更多）存在政治風(fēng)險，并與經(jīng)濟再平衡相沖突。

二、如果中國選擇保持人民幣匯率相對穩(wěn)定，它將很可能不得不對外幣業(yè)務(wù)進行更嚴格的管制。雖然加強資本管制將逆轉(zhuǎn)資本賬戶開放進程，但這種做法在政治上更可接受。近期中國明顯有加強資本管制的傾向，外匯業(yè)務(wù)管制已經(jīng)收緊。

三、中國外匯儲備的持續(xù)下降和外流是迫在眉睫的問題。中國外儲在2008年相當于貨幣存量的30%，現(xiàn)在的比例僅是當時的一半。雖然中國外儲規(guī)模仍是IMF審慎基準建議的兩倍，但如果在沒有更為靈活的人民幣匯率機制的情況下繼續(xù)放開資本賬戶，新發(fā)貨幣和新增信貸將讓外儲難以抵御隨機的大規(guī)模資本外流。除海外直接投資和貿(mào)易融資之外，資本還因過度新增信貸、國內(nèi)投資回報和利潤低下、債務(wù)和通縮不斷加劇等影響以及預(yù)期貨幣政策會更加寬松等持續(xù)外流。

四、西方經(jīng)濟學(xué)界承認中國的“三元悖論”，并認為開放、更為自由的市場以及放開資本管制是改進方向。這些觀點主要堅持中國消除對市場的直接干預(yù)，并對監(jiān)管和所有權(quán)政策做出重大調(diào)整。